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罗家聪的博客

香港知名投资理财专家罗家聪独家博客

 
 
 
 
 
 

超宽松未必弱美元

2009-3-20 18:05:51 阅读11829 评论62 202009/03 Mar20

 

联储局终于实施超宽松政策,半年内买入3,000亿美元长期国债。3,000亿即是几多?内地一月份持有的国债达7,400亿美元。换言之,联储局半年已买了内地持有的一半数额。不过,目前市场上的国债总额10余万亿美元,3,000亿美元占不足3%。固然,比起日本花1.8万亿日圆买回市场上的682万亿日圆,即不足0.3%,华府阔绰得多。

 

之前写过,超宽松政策不会改变汇市大方向。日本实行超宽松的○一至○六年,美元兑日圆只围绕120正负1,500至2,000点的区间上落。如今日本央行再行超宽松,日圆顶多由90跌至100,这还未扣除日本萧条、不利日圆的因素。

作者  | 2009-3-20 18:05:51 | 阅读(11829) |评论(62) | 阅读全文>>

楼市见底?数月有分晓

2009-1-30 11:43:24 阅读13343 评论33 302009/01 Jan30

 

联储局已减息至零到四分一厘,不过彭博报价及好些媒体还硬指为四分一厘,彷佛世上所有「目标」一定要是某个数点而不可以是区间范围。议息声明已写得清清楚楚,为何还要强行改之?一如在下指恒指目标为八千至万一点,媒体也竟然将之变成八千「一点」,明显连新闻学系第一课所教的「准确报道事实」之要求也办不到。真教人遗憾。美息既已近零,接着推行超宽松政策并不出奇,汇市早已消化。

至于GDP数据,媒体指「市场担心今次是继第三季后连续两季收缩、令美国技术上陷入衰退」──此等说法实在教人莫名其妙。为美国盛衰下官方定义的国家经济研究局(NBER)不是早指美国已于07年底陷入衰退吗?那些做新闻的人是否没看新闻呢?在下研究经

作者  | 2009-1-30 11:43:24 | 阅读(13343) |评论(33) | 阅读全文>>

通缩定贬值好?

2009-1-16 17:23:16 阅读3890 评论7 162009/01 Jan16

 

大陆上调2007年经济增长至13%,与近月出口萎缩的情况大异其趣。前年的GDP基数抬高了,去年的GDP增长只会比早前预期更差,尤其是第四季。耗电量被誉为是GDP的月度替身数据,11月份急挫,恶劣情况可想而知,难怪周小川说保八有难度。

衰退的意义是供过于求,按最基本的经济原则,价格回落是唯一调整方法。这里的价格泛指所有价格:货物市场的是物价,劳工市场的是工资,资本市场的是利率,整个国家来说则是汇率。亚洲金融风暴后,韩圜大贬值,物价不用调,韩国经历的是通胀;港元企硬,本港经历的是通缩。

你道大陆通缩减人工好,还是人民币贬值好?

作者  | 2009-1-16 17:23:16 | 阅读(3890) |评论(7) | 阅读全文>>

第几浪等于第几期?记法则不如明道理

2009-1-12 13:26:45 阅读3719 评论4 122009/01 Jan12

 

环球股市由高峰算起累跌四成以上,毫无疑问是熊市。不过,对于目前是处于熊市的哪个部分或是熊市已完,则众说纷纭,有说熊二,有说熊三,有说去年10月底熊市已经结束。有见及此,在下翻查了Robert Rhea于1932年出版的《The Dow Theory》,这相信是该理论最原汁原味的记载。且看究竟坊间理解了怎么样的道氏理论。

  该理论指出,熊市分为三期,相信大家不会陌生。第一期是对升市绝望(abandonment of the hopes upon which stocks were purchased at inflated prices),第二期是因业务及盈利收缩而沽售(selling due

作者  | 2009-1-12 13:26:45 | 阅读(3719) |评论(4) | 阅读全文>>

狂印银纸岂只花旗 全球宽松债市仍起

2008-12-31 14:31:05 阅读7890 评论9 312008/12 Dec31

 

 

 

 

 

2008年12月17日,美国联储局议息后一致通过减息,将联邦基金利率由1%下调到0至0.25%的目标区间,即是减息幅度最少达0.75%,利率减至纪录低位。不过,在下2008年初已指会减至零;而早于三年之前亦曾回顾过贝南奇的货币政策观,当时写道:「当经济气候需要零利率来配合时,央行不妨把官方利率降至零水平。」现在,贝南奇做到了。由此可见,在下真的不懂做短期预测,但中长展望却是有根有据、有板有眼。

  会后声明指局方会无所不用其极(employ all available tools)地恢复持续增长及稳定物价。何谓无所不用其极?三年前已写过了:「贝南奇强调,除减息外,央行还有三套备用弹药……。」所谓三套弹药,即改变市场预期、改变央行资产组合及定量宽松。这里只想谈谈市场最为关注的定量宽松。

作者  | 2008-12-31 14:31:05 | 阅读(7890) |评论(9) | 阅读全文>>

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